한화솔루션, 1분기 흑자 전환 성공
한화솔루션은 2025년 1분기, 매출 3조 945억원, 영업이익 303억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했습니다. 매출은 전년 동기 대비 31.49% 증가하며 괄목할 만한 성장을 보였습니다.
사업 부문별 1분기 실적 분석
한화솔루션의 1분기 실적은 부문별로 뚜렷한 차이를 보였습니다.
- 케미칼 부문: 912억원의 영업손실을 기록하며 부진이 심화되었습니다. 주요 제품의 공급 과잉과 판매 가격 하락, 그리고 대규모 정기 보수가 겹치면서 수익성이 악화된 것으로 분석됩니다.
- 첨단소재 부문: 영업손실 18억원을 기록하며 적자를 지속했으나, 손실 폭은 다소 축소되었습니다. 경량복합소재 원가 상승 부담이 있었지만, 미국 태양광 소재 신공장 가동률이 점차 향상되면서 영향을 받은 것으로 보입니다.
반면, 신재생에너지 부문은 1,362억원의 영업이익을 기록하며 전체 실적을 견인했습니다. 특히, 미국 주택용 에너지 사업의 수익성 개선이 두드러지며 전 분기 대비 124.8% 증가한 영업이익을 달성했습니다. 이는 미국 주택용 태양광 시장의 성장과 한화솔루션의 경쟁력이 맞물린 결과로 해석됩니다.
케미칼 부문과 첨단소재 부문의 부진 속에서 신재생에너지 부문이 흑자를 견인했다는 점이 눈에 띄는데요, 각 사업 부문별로 앞으로의 전망은 어떨까요?
증권가, 한화솔루션 목표주가 상향 조정
증권가에서는 한화솔루션의 태양광 사업부 턴어라운드를 긍정적으로 평가하며 목표주가를 상향 조정했습니다. 미국 주택용 태양광 시장의 성장 전망과 TPO(서드 파티 오너십) 시장의 높은 성장세가 주요 요인으로 분석됩니다.
한화투자증권은 미국 주택용 에너지 사업의 견조한 수익성과 모듈 가격 상승세를 확인하며 비중 확대를 추천했습니다. 이용욱 연구원은 "미국 내 유틸리티용 태양광 설치량은 둔화될 우려가 있으나 동사는 주택용 시장에서의 강점이 부각되고 있다"며 "주택용 태양광 시장이 성장할 것으로 예상되고 그 안에서도 TPO 시장은 더 높은 성장세가 전망된다"고 분석했습니다. 또한, 한화솔루션의 수직계열화를 통한 원가 경쟁력 확보 및 투자세액공제(ITC) 혜택을 강조하며, 미국 내 모듈 재고 감소 및 가격 반등을 긍정적으로 전망했습니다.
한국투자증권은 신재생에너지 사업의 턴어라운드 및 추가적인 재평가 가능성을 제시하며, 미국 관세 분쟁 속에서 한화솔루션의 미국 내 생산 기반 경쟁력이 더욱 확고해졌다는 점에 주목했습니다.
DB증권은 목표주가를 3만 6천원으로 상향하고 탑픽 의견을 유지했습니다. 한승재 연구원은 "출하량과 평균판매단가(ASP)가 동반 개선되는 가운데 신사업의 가파른 성장 역시 2개 분기 연속 확인했다"며 "미국의 태양광 장벽이 더욱 높아지는 가운데 미국 내 재고는 이미 빠르게 소진 중"이라고 분석했습니다. 또한, 미국 모듈 가격 반등 및 성수기 도래에 주목하며 실적 전망을 상향 조정했습니다.
하나증권은 추가적인 실적 상향 가능성을 제시하며 목표가를 3만 4천원으로 상향 조정하고 섹터 내 탑픽 종목으로 제시했으며, 현대차증권은 한화솔루션의 주가가 저점을 확인한 것으로 판단하며 점진적인 주가 상승을 기대했습니다.
반면, 유안타증권은 2025년 설비투자(Capex) 규모 대비 영업활동 현금 부족, 총차입금 증가 가능성, 미국 IRA 보조금 축소 법안 통과 여부 불확실성 등을 지적하며 홀드 의견을 제시하고 목표주가를 2만 6천원으로 유지하는 보수적인 시각을 보였습니다.
증권사별로 목표주가와 의견이 다른 이유는 무엇일까요? 투자 결정에 참고할 만한 추가적인 정보가 있을까요?
종합 평가 및 전망
한화솔루션은 신재생에너지 부문의 호조에 힘입어 1분기 흑자 전환에 성공하며 증권가의 긍정적인 평가를 받았습니다. 그러나 케미칼 및 첨단소재 부문의 부진, 투자 관련 현금 흐름, 미국 IRA 보조금 축소 가능성 등은 여전히 잠재적인 위험 요인으로 남아있습니다.
신재생에너지 부문의 성장세가 지속될 수 있을지, 그리고 케미칼 및 첨단소재 부문의 실적 개선 가능성은 얼마나 될지 앞으로 꾸준히 지켜봐야 할 것입니다.
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자주 묻는 질문
Q: 한화솔루션의 1분기 주요 실적은 무엇인가요?
A: 한화솔루션은 2025년 1분기에 매출 3조 945억원, 영업이익 303억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했습니다. 매출은 전년 동기 대비 31.49% 증가했습니다.
Q: 실적 개선의 주요 원인은 무엇인가요?
A: 신재생에너지 부문, 특히 미국 주택용 에너지 사업의 수익성 개선이 주요 원인입니다.
Q: 증권가의 목표주가 전망은 어떤가요?
A: 대부분의 증권사에서 태양광 사업부의 턴어라운드를 긍정적으로 평가하며 목표주가를 상향 조정했습니다.
Q: 케미칼 부문 실적 부진의 원인은 무엇인가요?
A: 주요 제품의 공급 과잉과 판매 가격 하락, 그리고 대규모 정기 보수가 진행되었기 때문입니다.
Q: 미국 주택용 태양광 시장 전망은 어떻습니까?
A: 미국 주택용 태양광 시장은 성장할 것으로 예상되며, 특히 TPO(서드 파티 오너십) 시장의 높은 성장세가 전망됩니다.