에버기 미주리 웨스트 신용등급 하향 조정
무디스가 에버기 미주리 웨스트(MO West)의 신용등급을 Baa2에서 Baa3로 낮추면서, 약 8억 5천만 달러 규모의 채권에 영향을 주었습니다. 이번 조정으로 선순위 담보 채권 등급은 A3에서 Baa1으로, 단기 기업어음 등급은 Prime-2에서 Prime-3로 함께 하향 조정되었으며, 등급 전망은 '부정적'에서 '안정적'으로 변경되었어요. 이는 MO West의 재정 건전성에 대한 무디스의 우려를 반영하는 것으로, 투자자들은 Endeavour SCH, 무디스의 경고등 켜지다는 소식도 함께 주목할 필요가 있습니다.
신용등급 하향 조정 배경
무디스가 MO West의 신용등급을 낮춘 주요 원인은 MO West의 지속적인 취약한 신용 지표 때문입니다. 이는 높은 자본 지출, 부채 발행 증가, 그리고 현금 흐름 생성을 개선하기 위한 신속한 비용 회수 메커니즘 부족 때문이죠.
좀 더 자세히 살펴보면:
- 높은 자본 지출: MO West는 미래 성장을 위한 투자를 늘리고 있습니다.
- 부채 증가: 투자 자금 조달을 위해 부채 발행이 증가하고 있습니다.
- 현금 흐름 문제: 현금 흐름을 개선하기 위한 빠른 비용 회수 시스템이 부족합니다.
결과적으로, 운전자본 변동 전 영업 현금 흐름(CFO pre-WC) 대비 부채 비율은 Baa3 등급의 다른 규제 유틸리티 회사들과 비슷한 12%~13% 수준으로 예상됩니다. MO West의 재무 상태는 2021년 겨울 폭풍 '우리'로 인해 연료 및 구매 전력 비용이 증가하고, 자본 지출이 늘어나면서 악화되었습니다. 2024년 2월에 폭풍 관련 비용을 증권화하여 일시적으로 재정 부담을 덜었지만, 이는 임시 조치였을 뿐입니다. 향후 2~3년 동안 MO West의 CFO pre-WC 대비 부채 비율은 높은 수준의 자본 지출 계획 때문에 12%~13% 범위에서 유지될 것으로 예상됩니다.
향후 전망 및 영향 요인
MO West 서비스 지역의 전력 수요 증가는 앞으로 유틸리티의 자본 지출을 크게 증가시킬 것으로 예상됩니다. MO West는 2029년까지 연간 평균 약 9억 5천만 달러를 투자할 계획이며, 이는 2022~2024년 연간 평균 자본 투자액인 약 4억 2천 5백만 달러보다 훨씬 높은 수치입니다.
이러한 투자는 추가 부채, 내부 생성 현금 흐름 및 모회사의 자본 기여로 조달될 것으로 예상됩니다. 특히, 경제 개발 이니셔티브와 예상되는 데이터 센터 성장이 MO West 서비스 지역의 부하 수요 증가를 견인하고 있습니다.
미주리 주 공공 서비스 위원회(MPSC)의 규제 환경도 중요한 요소입니다. 2025년 4월에 통과된 주 상원 법안 4(SB4)는 긍정적인 발전으로 평가되지만, MO West를 포함한 주의 전력 유틸리티는 향후 요금 사례 절차에서 과거 시험 연도를 계속 사용할 것으로 예상되어 투자 기간 동안 규제 지연이 발생할 수 있습니다.
MO West의 안정적인 전망은 일관된 규제 환경과 안정화된 재무 지표에 대한 기대를 반영합니다. 등급 상향 가능성은 미주리 주의 규제 지원 개선으로 인한 규제 지연 단축 또는 수익률 증가, 그리고 CFO pre-WC 대비 부채 비율이 15% 이상으로 유지되는 경우에 있습니다. 반대로, 규제 지연 증가, 수익률 감소, 또는 CFO pre-WC 대비 부채 비율이 11% 미만으로 유지되는 경우에는 등급 강등이 발생할 수 있습니다.
결론
무디스의 이번 신용등급 하향 조정은 MO West의 재정적 어려움을 나타내며, 앞으로 몇 년 동안은 상당한 자본 지출과 규제 환경 변화에 따라 추가적인 변동이 있을 수 있습니다. 투자자들은 피치, 신랩 신용등급 전망 조정: 투자자 주의보 도 참고하여 투자에 유의해야 합니다.
자주 묻는 질문
Q: 왜 무디스는 에버기 미주리 웨스트의 신용등급을 하향 조정했나요?
A: 무디스는 에버기 미주리 웨스트(MO West)의 신용등급을 하향 조정한 이유는 몇 가지 복합적인 요인 때문입니다. 주요 원인으로는 높은 자본 지출, 부채 발행 증가, 그리고 현금 흐름 생성을 개선하기 위한 신속한 비용 회수 메커니즘의 부재를 들 수 있습니다. 이러한 요소들이 종합적으로 작용하여 MO West의 재무 건전성에 부정적인 영향을 미쳤고, 결국 신용등급 하향 조정으로 이어졌습니다.
Q: 이번 신용등급 하향 조정은 어떤 채권에 영향을 미치나요?
A: 이번 신용등급 하향 조정으로 인해 영향을 받는 채권 규모는 약 8억 5천만 달러에 달합니다. 이는 상당한 규모로, 투자자들에게 중요한 정보입니다.
Q: 에버기 미주리 웨스트의 향후 전망은 어떻게 되나요?
A: 현재로서는 MO West의 등급 전망이 '안정적'으로 제시되었지만, 이는 여러 요인에 따라 변동될 수 있습니다. 특히, 규제 환경과 재무 지표의 변화가 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자들은 이러한 요인들을 주의 깊게 살펴보아야 합니다.